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2019,是種禽企業爆發之年!

2019/3/29 10:40:59??????點擊:

2019,是種禽企業爆發之年!

  2018肉雞雛價格創新高,2019年補欄淡季雞雛價格再刷新高。肉禽產業自身牛市疊加了豬肉產量大減,禽肉替代豬肉消費可期。生豬產業疫情持續,禽類養殖業將迎來了超長超高景氣周期。種畜作為肉禽養殖源頭,行業壁壘高,更利于分享行業的景氣度帶來的利潤爆發。



  從四個分析產業,挖掘行業投資機會?


  1、國內禽類養殖現狀


  當前我國雞肉供應結構:白羽肉雞提供雞肉占總量的47-48%,黃羽毛肉雞提供了40-42%,淘汰蛋雞提供了7-8%。白羽肉雞養殖規模集中,祖代種源均為國外引進,祖代雞的引種量決定了未來1-2年肉雞的供應量。國內主要白羽肉雞養殖企業有益生股份、圣農發展、河南大用,大成股份、山東九聯等企業。其中益生股份2016年引進曾祖代種源,目前具有曾祖代、祖代、父母代肉雞繁育產能。


  2、當前肉禽行業景氣度形成因素及景氣度延續時間評估


  2011-2014年巨大的祖代雞引種,肉雞種源過剩,導致了整個肉雞產能過剩,疊加了疫情因素2013-2017年上半年,肉雞養殖除了2016年獲得較好的養殖利潤外,其他年份盈利堪憂,甚至出現虧損情況。2015年-2018年祖代雞引種量連續4年顯著低于祖代產能正常更新迭代80-90萬套需求。祖代雞已知2018年初出現偏少局面,年中父母代種雞也出現緊張情況。種源存欄不足導致了雞雛供應減少,價格不斷飆升,2017年四季度肉雞行業脫離熊市,進入了牛市周期,2018年肉雞產能不足,加快了肉雞雞雛及成雞的價格上漲,其中肉雞雛在2018年3季度末4季度初創新了歷史最高價。


  本輪肉雞行業高景氣度主要以行業本身產能不足引發,而2018年8月份非洲豬瘟爆發,目前仍在持續影響我國生豬產業運行。農業農村部公布的2月能繁母豬同比下降了19.1%,生豬存欄下降16.6%。布瑞克認為2019年全國豬肉產量下降幅度超過15%。豬肉消費占居民日常消費豬肉、牛肉、羊肉,禽肉四大肉類的65%左右,豬肉供應銳減,直接導致了其他肉類消費增加。禽肉(雞肉為主)需求支撐疊加了肉雞存欄不足的因素,肉雞價格有望突破2018年歷史高價,并由于非洲豬瘟疫情不確定性,2019及2020年生豬產能難恢復至2017年水平。肉類供應緊張延長了禽類牛市的周期,當前禽類牛市處于周期中段位置。整個2019年肉禽處于高度景氣周期,肉雞景氣周期延長至2020年。


  3、2018年至今肉雞及雞雛價格走勢對繁育企業盈利能力變化


  肉雞養殖成本包括了雞雛成本,飼料成本、人工及固定資產攤分成本和防疫成本,其中人工及固定資產糖分和防疫成本相對固定,飼料成本有一定幅度變化,但一般年內波動在30%以內。按照當前的飼料及飼料原料價格和當前養殖技術,白羽肉雞單位增重飼料成本2.8元/斤。雞雛價格波動大,低價時價格在1-1.5元/羽,2018年3季度末4季度初雞雛價格一度飆升到8-9元/羽。當前雞雛價格在9.2-10元/羽。按照當前雞雛價格和飼料成本,肉雞的完全單位成本在5.2-5.4元/斤左右。該價格仍低于歷史最低價格,今年肉雞供應緊張特別是豬肉超15%減產,肉雞價格有望較長時間維持在6元/斤水平,年后肉雞價格回落主要由于蛋雞養殖虧損導致了大量蛋雞淘汰,加上春節后到3月份屬于肉類消費淡季。


  肉雞價格上漲,更多的利潤轉移到雞雛,一般情況下肉雞價格上漲1元/斤,雞雛價格上漲2-3元/羽甚至達到3.5元/羽毛。曾祖代-祖代-父母代-商品代(雞雛)繁育,在肉雞價格牛市時候,育種企業可獲得幾何式利潤增長。當前商品肉雞雛的生產成本在1.2-1.5元/羽毛(繁育企業自有產能生產商品代種蛋并進行孵化)。


  4、育種企業2019年盈利空間展望


  肉雞價格牛市,繁育企業將獲得高于商品雞養殖企業幾倍利潤增長。特別是具有曾祖代、祖代、父母代等層次的育種企業。擁有祖代及以上的育種企業其盈利能力有望在2018年大幅盈利情況下,實現3-5倍的利潤增長。(來源:綜合布瑞克)

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